Existem mudanças de regra que quase não fazem barulho… até o seu dinheiro já estar dentro do sistema. O Nasdaq-100, índice que acompanha as 100 maiores empresas não financeiras listadas na Nasdaq, criou um caminho acelerado para que gigantes recém-chegadas à Bolsa possam entrar no índice caso estejam entre as 40 maiores companhias por valor de mercado: avaliação no sétimo dia de negociação e possível inclusão após apenas 15 dias. Isso não é um detalhe técnico. É uma avenida para o dinheiro passivo entrar antes que o mercado tenha terminado de descobrir o preço real da empresa.
E é aí que entra o caso da SpaceX. Em documentos apresentados à SEC, a empresa reconheceu um histórico de prejuízos líquidos, incluindo perdas de aproximadamente US$4,937 bilhões em 2025 e US$4,276 bilhões apenas no primeiro trimestre de 2026, além de alertar que talvez não consiga alcançar ou sustentar rentabilidade no futuro. Mesmo assim, seus documentos de oferta mostravam um preço de US$135 por ação, uma captação potencial de US$75 bilhões e a intenção de listar suas ações na Nasdaq sob o ticker SPCX. (Fonte: documento apresentado à SEC)
O alerta já chegou ao setor público. Tesoureiros e autoridades financeiras de Maryland, Illinois e Oregon enviaram uma carta à Nasdaq afirmando representar mais de 1,5 milhão de trabalhadores e aposentados. Eles alertaram que o Nasdaq-100 é seguido por mais de US$662 bilhões em ETFs e fundos mútuos, com uma exposição total estimada de US$1,4 trilhão quando são incluídos produtos estruturados, seguros e derivativos. Também afirmaram que, quando a SpaceX entrar pela regra de fast entry, cada fundo que replica o índice seria obrigado a comprar suas ações.
A comparação com o S&P é reveladora. A S&P Dow Jones manteve filtros importantes: para o S&P Composite 1500, exige lucro GAAP positivo no trimestre mais recente e também na soma dos últimos quatro trimestres. Além disso, mantém a regra de que IPOs devem ser negociados por pelo menos 12 meses antes de serem considerados. Em outras palavras: enquanto uma parte do mercado ainda preserva filtros de maturidade, outra acelera a entrada de megaempresas antes mesmo de a poeira baixar.
Para os usuários da notbank, essa história não é apenas sobre a SpaceX ou sobre Elon Musk. É sobre quem decide para onde o seu dinheiro vai. Se as regras do sistema financeiro tradicional podem ser alteradas no meio do jogo para canalizar capital para ativos de rentabilidade duvidosa, então a discussão sobre cripto, stablecoins e autocustódia deixa de ser uma moda. Ela se torna uma conversa sobre controle, transparência e escolha.
